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雖然市場對牛市頗多期許，但投資風險仍不容忽視。華安證券財富管理中心（上海）副總、首席投資顧問石建軍認為，在大陸經濟下行壓力加大的背景下，A股市場不可能進入一帆風順的牛市進程，研判2020年A股仍是震盪市和結構市。他提醒中美經貿未來進一步磋商落實還有很多不確定性，故滬綜指自2857點展開的這輪行情，其高度同樣存在很大不確定性。石建軍分析，本輪回升行情是在中美經貿關係有所好轉的背景下產生，對世界經濟乃至股市都有積極意義，但中美轉為戰略競爭的關係可能較難改變，且因經濟運行規律因素，世界主要國家的經濟基本上都進入調整週期。論及2020年A股市場的整體運行框架，石建軍推測未來走勢或有兩種可能。第一種是2857點的反彈受阻於3200點一帶，之後大盤再度回落考驗2700點至2800點的階段性支撐帶，形成一個2800點至3200點的震盪大箱體，然後在下半年某個時候，逐漸進入一個新的上升波段。第二種可能情形則是從2857點回升並衝出3288點，最終試探3500點至3600點之後，又再進入一個中級波段調整過程。但這兩種走勢的共同點，都是區間震盪。石建軍說，第一種情況從時間上推算，2020年首季總體為上漲走勢，但在3、4月可能進入調整波段，一直到下半年某個時間，假定第3季大盤再重新醞釀向上回升的行情。但若是第二種走勢，顯然A股上半年多數時間應都處於上漲格局，直到約年中大盤逐漸進入中級調整過程。但他預測無論哪一種走勢，第1季總體將呈上漲走勢。另看到科創板情形，申萬宏源證券對比與當初創業板初期走勢，當前科創板首批上市25檔個股的股價調整時間、幅度均超過創業板，預測科創板可能迎來春季躁動。